近日配资台，车规级芯片公司琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（以下简称琻捷电子）向港交所递交招股书（申请版本，下同），以上市规则第 18C 章项下特专科技公司身份寻求上市。
《每日经济新闻配资台》记者注意到配资台，报告期内（2022~2024 年及 2025 年上半年，下同），作为琻捷电子股东旗下附属公司的客户 F，逐步成为琻捷电子第一大客户。2025 年上半年，来自客户 F 的销售收入已占琻捷电子总收入的 20% 以上，而且是琻捷电子前五大客户中唯一 一家直销商。
视觉中国
此外，琻捷电子在 2022 年以总价超 1 亿元收购聚洵半导体科技（上海）有限公司（以下简称聚洵半导体）100% 股权，转让方包括科隆股份（SZ300405，股价 5.90 元，市值 16.78 亿元）、张智才等。然而，琻捷电子在 2023 年即对聚洵半导体计提商誉减值准备 7610 万元。
值得一提的是，在上述股权交易正式完成前的 2022 年 4 月、9 月，张智才等交易对手正式成为琻捷电子的间接股东。此外，2021 年入股聚洵半导体的科隆股份，在 2022 年通过转让上述股权产生收益 2307 万元。
客户 F 是第一大客户
根据招股书配资台，按 2024 年收入计，琻捷电子为全球第三大汽车无线传感 SoC（系统级芯片）公司，也是中国最大的汽车无线传感 SoC 公司。
从业绩表现来看，琻捷电子报告期内营业收入分别为 1.04 亿元、2.23 亿元、3.48 亿元和 1.57 亿元，业务规模并非很大，且公司尚未实现盈利，报告期内亏损额分别为 2.05 亿元、3.56 亿元、3.51 亿元和 1.43 亿元。
琻捷电子的销售模式分为分销和直销两种。在 2022 年和 2023 年，退出琻捷电子销售体系的分销商分别为 40 家和 150 家，增加的新分销商数量分别为 218 家和 222 家。在 2024 年和 2025 年上半年，退出琻捷电子销售体系的分销商分别为 356 家和 97 家，同期仅分别增加 58 家和 34 家。这也使得琻捷电子的分销商数量从 2023 年末的 480 家快速下降，2024 年末、2025 年上半年末分别为 182 家、119 家。
那么，为何 2024 年和 2025 年上半年有大量分销商退出琻捷电子销售体系，同时增加的新分销商数量又较之以前减少了？
《每日经济新闻》记者注意到，在 2022 年和 2023 年，琻捷电子前五大客户中均有 3 家为直销客户，在 2024 年的前五大客户中，有 2 家为直销客户，但到了 2025 年上半年，其中仅有 1 家直销客户——即客户 F。
值得一提的是，客户 F 是琻捷电子股东旗下附属公司。客户 F 在 2024 年和 2025 年上半年都是琻捷电子的第一大客户，为琻捷电子分别贡献期内总收入的 25.2% 和 22.9%。
收购耗资约 1.26 亿元
《每日经济新闻》记者注意到，琻捷电子在报告期内还进行了一宗数额较大的股权收购交易。
2022 年 5 月，琻捷电子从 A 股上市公司科隆股份处收购聚洵半导体 51% 的股权，交易价格为 5970 万元。同时，琻捷电子还从自然人张智才和蒋宇俊处分别收购聚洵半导体 17.54% 和 8.36% 的股权，交易价格分别为 2924 万元和 1394 万元。
2022 年 10 月，琻捷电子又从上海语融电子技术服务部、深圳华秋电子有限公司（以下简称华秋电子）、深圳市嘉立创投资有限公司（以下简称嘉立创）和上海禅生半导体科技有限公司（以下简称上海禅生）处，分别收购聚洵半导体 11.10%、5.00%、5.00% 和 2.00% 的股权，交易价格分别为 1110 万元、500 万元、500 万元和 200 万元。
至此，琻捷电子总共耗资约 1.26 亿元获得聚洵半导体 100% 的股权。
值得一提的是，琻捷电子在招股书中表示，公司在收购聚洵半导体的初始交易中确认了商誉金额 7610 万元，该金额为可识别净资产 4210 万元与现金对价 1.182 亿元之间的差额。
而到了 2023 年，琻捷电子即对上述因收购聚洵半导体产生的 7610 万元商誉全额计提减值损失。琻捷电子在招股书中对此仅表示，这是因为聚洵半导体的业务和财务表现。
那么，为何在琻捷电子完成收购后的第二年，聚洵半导体的业绩表现就与当初预期相差如此之大呢？
大手笔收购并不简单
琻捷电子收购聚洵半导体的背后并不简单。
据天眼查，琻捷电子收购聚洵半导体时的交易对象中，华秋电子、嘉立创、上海禅生分别持有共青城英锐创投资合伙企业（有限合伙）（以下简称共青城英锐创）9.5897%、9.5897% 和 3.8359% 的出资份额比例（正式入股时间为 2022 年 9 月）。此外，自然人张智才、蒋宇俊分别持有共青城英锐创 31.3933%、24.2832% 的股份（持股自 2022 年 3 月起）。
共青城英锐创的执行事务合伙人为上海曜煦管理咨询有限公司，后者是琻捷电子执行董事徐红如全资拥有的公司。
根据招股书，共青城英锐创现持有琻捷电子 1.96% 的股份。天眼查显示，共青城英锐创成立于 2022 年 3 月，其在 2022 年 4 月正式入股琻捷电子。
琻捷电子从张智才和蒋宇俊处收购聚洵半导体股权的过程，发生在 2022 年 3 月至 5 月。2022 年 3 月，琻捷电子签订聚洵半导体股权购买协议，2022 年 5 月获得对聚洵半导体的控制权。
琻捷电子是在 2024 年 11 月由南京英锐创电子科技有限公司（以下简称南京英锐创）更名而来，当时名字中也有"英锐创"三个字。
此外，科隆股份是在 2021 年 6 月以 4940 万元价格收购聚洵半导体 51% 的股权，而在 2022 年 5 月，以 5970 万元价格将聚洵半导体 51% 股权出售给琻捷电子时，科隆股份还获得了聚洵半导体 2021 年已分配但尚未支付的股东分红款 1530 万元。据科隆股份 2022 年年报，通过对聚洵半导体 51% 股权出售，科隆股份产生收益 2307 万元。
就本文指出的疑问，《每日经济新闻》记者于 2025 年 9 月 16 日向琻捷电子发去采访函，但琻捷电子方面回复称，公司正处于 IPO（首次公开募股）静默期，暂不方便回复采访。
每日经济新闻
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